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轉債密集發行或迎上市小高峰 "搶籌"風險高懸

擇稿人員: 孫志鵬    |  發布日期: 2020-12-11   |   訪問次數: 85    
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近兩日大盤走弱,轉債市場卻有不少個券因大漲觸發“熔斷”。事實上,這些“熔斷”個券與正股走勢脫節,且換手率明顯偏高,資金炒作痕跡明顯。近兩周,轉債密集發行,未來或迎上市小高峰。市場人士認為,應關注轉債基本面和轉股價值,謹防炒作風險。


  部分個券“熔斷”


  12月10日,樂歌轉債開盤三分鐘內上漲20%,被臨時停牌;與此同時,個別轉債漲幅也在擴大,向“熔斷”線逼近。樂歌轉債復牌后漲幅短暫回落,盤中一度漲超28%,但漲幅在尾盤縮窄,最終漲幅不到17%。同在尾盤,通光轉債卻快速拉升,上漲20%觸發“熔斷”,復牌后漲幅迅速回落,漲幅不到14%。


  就在12月9日,橫河轉債、盛路轉債也不約而同地在尾盤拉升并觸發“熔斷”。值得注意的是,當日大盤高開后上下震蕩,午后一路走低,滬指跌逾1%;而在10日,樂歌轉債走強時大盤也走弱。


  理論上,轉債價格主要由轉股價值決定,本身應該和正股走勢一致。總體而言,這幾日轉債市場表現較弱,中證轉債指數已經連續6個交易日收跌。不難看出,上述“熔斷”個券獨立于股市和轉債市場。


  這一幕并不陌生。就在10月下旬,因為大盤低迷,游資轉戰可轉債市場,在缺乏正股題材的情況下,炒作小盤債、低價券,動輒出現2000%、3000%的換手率。


  Wind數據顯示,10日觸發“熔斷”的樂歌轉債和通光轉債,換手率均在2000%以上,而前一日還分別不超過300%、200%。從轉股溢價率來看,樂歌轉債升至180%,通光轉債升至43%,均較前一日大增。


  將迎發行高峰期


  轉債市場結構性行情匿跡已久,上市“熔斷潮”的前提則是有轉債密集上市。值得注意是,本周轉債發行量增加,共有11只轉債開啟申購,近兩周共有18只轉債發行。其中,還有320億元的超大規模轉債——大秦轉債將分別于12月11日和14日開啟網下和網上申購。這意味著,未來不久將有一批轉債密集上市。但這也有可能成為炒作資金的目標,投資者在二級市場上“搶籌”新債時,需警惕炒作風險,關注轉債價格是否虛高等問題。


  從發行情況來看,國信證券董德志團隊認為,一般而言,四季度往往是轉債新券發行的高峰期,到次年一季度,上市公司準備年報一季報期間,轉債發行量往往較少。


  展望后市,董德志團隊認為,擇券需同時考慮正股與轉債的性價比問題,正股層面尋找估值盈利相匹配板塊,轉債層面尋找高盈虧比,適當從“高彈性”倉位向“高性價比”倉位傾斜。


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